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CoreCapital Comenta

Recientemente hemos podido leer en prensa diversas noticias sobre las posibles modificaciones fiscales que los partidos en el Gobierno están lanzando como globos sonda.

Desde CoreCapital sabemos que estas cuestiones son de destacado interés para nuestros clientes por lo que, a través de nuestro departamento de Planificación Patrimonial (el que contamos con profesionales especializados, con dilatada experiencia), queremos dar cierta luz a la situación actual a través de este artículo con el fin de ponernos a su entera disposición para tratar su específica estructura patrimonial personalmente, ya sea mediante reunión presencial o a través de videoconferencia dada la complicada situación actual.

 

POSIBLES MODIFICACIONES FISCALES: RUMORES Y GLOBOS SONDA

 

Con la creación de la comisión para la reconstrucción económica en el Congreso se han vuelto a recuperar comentarios procedentes de los partidos en el Gobierno acerca de la necesidad de incrementar la recaudación, aprovechando su intención de aprobar los presupuestos para 2021 antes de otoño.

No obstante, a día de hoy, aún no se ha hecho público ningún texto legislativo en curso que nos permita determinar la realidad de estas propuestas. En cualquier caso, parece que incluso en el seno del ejecutivo es necesaria una negociación para determinar la decisión final, dadas las contradicciones en las declaraciones de diversos ministros a este aspecto.

Algunas de las propuestas (a título informativo) de modificación fiscal que se han podido leer últimamente en prensa han sido:

  • En el Impuesto sobre Sociedades, el establecimiento de un tipo de gravamen mínimo (15%, en términos generales), así como el gravamen de un 5% en los dividendos repartidos por sociedades filiales (en la actualidad están exentos).

 

  • En el IRPF un incremento de los tipos de gravamen de entre 2 y 4 puntos porcentuales en la escala general y de 4 puntos en la base del ahorro.

 

  • En el Impuesto sobre el Patrimonio, el establecimiento de un impuesto sobre las grandes fortunas con tipos de gravamen a partir del 2% para patrimonios superiores a 2 millones de euros, que no permitiera su bonificación por las comunidades autónomas, como actualmente es el caso de Madrid.

 

  • Igualmente, en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, establecimiento de un gravamen mínimo que limitara la competencia fiscal entre regiones.

 

Además de lo anterior, la situación actual de las cuentas públicas no permitiría descartar un incremento importante del IVA, aunque los políticos aún son remisos a discutir esta posibilidad dadas las repercusiones en la opinión pública de una decisión como ésta.

 

PROBABILIDADES DE APROBACIÓN DE LAS MEDIDAS

 

No obstante es importante destacar que la aprobación de algunas de estas medidas no es tan fácil como su mera inclusión en los Presupuestos Generales del Estado que se pudieran aprobar por mayoría simple, en su caso, dada la actual correlación de fuerzas en nuestro Parlamento.

Cualquier modificación de los impuestos que afecten a las comunidades autónomas, como pueden ser el Impuesto sobre el Patrimonio y el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, debería ser precedida de una modificación de la Ley Orgánica de Financiación de las Comunidades Autónomas (LOFCA) que es la que recoge los términos de cesión de dichos tributos a las regiones.

Por ello, la aprobación de estas medidas dependerá de la capacidad del gobierno de reunir mayoría absoluta en el Congreso, no pudiéndose realizar mediante mero Real Decreto-Ley.

Es decir, cualquier modificación de calado en estos impuestos podría necesitar algún tiempo de negociación entre los partidos políticos, por lo que no parece que pudiera ser algo inminente.

Y es de especial mención que todas estas cuestiones se refieren exclusivamente al territorio común, dado que los territorios forales (las tres diputaciones forales del País Vasco y Navarra) están protegidas por su propio marco económico-tributario establecido en el Convenio y en el Concierto, no afectadas por tanto por las potenciales modificaciones que se aprobaran por el Parlamento estatal.

Es necesario recordar que las propias comunidades autónomas también tienen la potestad de decidir incrementar su presión impositiva a través del incremento de su parte del IRPF o del incremento de la tributación vía Impuesto sobre el Patrimonio e Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones.

De hecho, recientemente Cataluña ya ha iniciado este camino mediante el incremento de la tributación efectiva en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones mediante la eliminación de determinados beneficios fiscales.

ESQUEMAS DE PROTECCIÓN Y PLANIFICACIÓN PATRIMONIAL

Ante estos posibles cambios tributarios la función de un buen Multi Family Office que además preste servicios de planificación patrimonial (como CoreCapital) es adelantarse a los acontecimientos preparando estrategias de planificación patrimonial.

Si bien cada decisión deberá ser analizada individualizadamente para cada caso concreto, creemos que existen determinadas posibilidades que cualquier contribuyente debe plantearse ante una situación como la actual:

  • Adelantar la obtención de rentas, aplicando la normativa actual frente al posible incremento impositivo futuro.
  • Planificación de una sucesión familiar ordenada.
  • Revisión de los requisitos para la aplicación de los beneficios de la “empresa familiar”, para confirmar la protección de las empresas familiares frente a la tributación en el Impuesto sobre el Patrimonio y en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones.
  • Y finalmente, una estructura adecuada de la obtención de rentas para optimizar la tributación tanto en el IRPF como en el Impuesto sobre el Patrimonio.

La inversión a través de productos financieros de acumulación (como pueden ser los fondos de inversión) permite optimizar la tributación tanto en el IRPF (mediante el diferimiento de plusvalías) como en el Impuesto sobre el Patrimonio (aplicación del límite conjunto IRPF-Impuesto sobre el Patrimonio: reducción en la cuota de hasta un 80% cuando la suma de cuotas del propio Impuesto sobre el Patrimonio y del IRPF supera el 60% de la base imponible del IRPF*).

En cualquier caso, desde CoreCapital estamos a disposición de nuestros clientes para profundizar en su planificación patrimonial de forma personalizada, tanto a través de su asesor como con reuniones o videoconferencias específicas con nuestro Departamento de Planificación Patrimonial.

Atentamente.

Héctor Pérez Tapia

Director de Planificación Patrimonial

* Porcentajes diferentes en los territorios forales.

CoreCapital Opina

NOTA DE MERCADOS ESPECIAL: CORONAVIRUS

La semana pasada, ha sido la primera semana del mes de febrero en la que las bolsas de valores de los países desarrollados sufrieron pérdidas netas, iniciándose las caídas el miércoles y acelerándose el viernes. Con el inicio de esta nueva semana se están viendo nuevas caídas en los mercados de valores (y en los futuros americanos), esta vez de mayor intensidad (al tiempo de escribir estas líneas el IBEX y el EUROSTOXX caen más de un 3%).

Ya la semana pasada se escribieron múltiples artículos acerca de las causas de los recortes, algunas con cierto sentido y muchas de ellas incompletas o patentemente incorrectas. A continuación queremos explicar los motivos de estas caídas y nuestra valoración sobre las posibles consecuencias a efectos de las inversiones que podrían verse en el corto y medio plazo.

Sobre los motivos de las caídas, tres ideas:

  • La inmensa mayoría de desplomes repentinos son causados por alguna noticia o rumor. Las principales teorías respecto a las caídas del miércoles eran que todo se debía a una serie de informes sobre el Coronavirus. No obstante, el jueves algunos operadores de Goldman Sachs empezaron a circular un gráfico con un fuerte incremento del volumen contratado en el Eurostoxx (cifra no vista en mucho tiempo), que aparentemente correspondería a las ventas brutales de un sólo gran fondo que tenía intereses en opciones enormes, que realizó para equilibrar su balance justo antes del vencimiento de opciones del viernes. Esta gran entrada de ventas repentinas inició las duras bajadas que se aceleraron por el efecto bola de nieve.
  • No obstante lo anterior, el jueves sí que hubo varias noticias relevantes respecto al Coronavirus:
    • Fuerte incremento del número de casos en China (tanto infectados como fallecidos), incluso fuera de la provincia de Wuhan y a pesar del cambio de criterio del gobierno chino respecto de la contabilización de nuevos casos. Esto llevó al periódico oficial chino a comentar que los efectos sobre la economía china y occidental podrían ser más fuertes que lo inicialmente planteado (se hacía mención a una posible caída de ventas de Apple del 50% en los próximos 6 meses), por la ruptura de las cadenas de suministros.
    • 700 casos en Corea del Sur que han llevado al cierre de varias fábricas. También nuevos casos en japón y otros países del sureste asiático, los cuales suponen la mayor parte de las importaciones de China.
    • 150 casos en Italia, lo que implica que la epidemia ya ha entrado en Europa, lo que podría implicar una epidemia global y no contenida regionalmente.
  • Finalmente, el viernes, se publicaron datos sobre la actividad comercial de USA, tanto en el sector de la fabricación como en el de los servicios, según una encuesta realizada el viernes por los directores de compras. El Índice de Gerentes de Compras del sector de servicios de IHS Markit flash cayó a 49,4 este mes (por debajo de 50 indica contracción), el más bajo desde octubre de 2013, lo que indica que un sector que representa aproximadamente dos tercios de la economía de los USA está en contracción por primera vez desde 2016. Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado una lectura de 53, ligeramente inferior a la lectura final de enero de 53,4. Esto nos lleva a pensar que el Coronavirus está pesando en las decisiones de las empresas mucho más de lo que los políticos nos están queriendo transmitir.

El índice de nuevos negocios del sector servicios cayó a 49,7, el más bajo desde octubre de 2009, desde el 52,5 del mes pasado. Según el economista jefe de negocios de IHS Markit, Chris Williamson, “el deterioro de la situación estuvo en parte relacionado con el brote de coronavirus, que se manifestó en la debilitación de la demanda en sectores como el de viajes y turismo, así como en la caída de las exportaciones y en las interrupciones de la cadena de suministro».

Finalmente, respecto a nuestra apreciación sobre las caídas, creemos que la situación de sobrecompra de los mercados de valores llevaba prediciendo un recorte desde hace varias semanas, por lo que estos motivos parecen ser adecuados para una corrección de entre el 5% y el 10%, lo que podría ser una buena oportunidad de compra en el corto plazo.

No obstante, no podemos olvidarnos del progresivo deterioro de los datos macroeconómicos en Europa y de la tensión de la curva de tipos en USA desde hace varios meses (de nuevo la curva de tipos está en negativo -es decir, los bonos a corto plazo dan más rentabilidad que los bonos a largo plazo), lo que podría implicar un recorte más severo en las bolsas a medio plazo (en la segunda mitad del año). Por todo ello creemos necesario mantener un adecuado seguimiento de la situación según se vaya desarrollando para poder ser flexibles en nuestra reacción respecto de la correcta asignación de las inversiones según la tipología de activos. En CoreCapital estamos siempre a su disposición para ampliar esta información y, por supuesto, para aplicar la estrategia adecuada que sus inversiones requieran, de forma individual y a la medida.