Informe de mercados
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Las elecciones en EEUU marcarán el paso esta semana. Con un 65% de probabilidad se espera que una cámara quede en manos de los demócratas y la otra en la de los republicanos. Cualquier sorpresa en base a estos datos originaría movimientos en la bolsa y en especial en los sectores farmacéutico, sanidad y defensa. Una victoria en ambas cámaras de los demócratas provocaría ventas en la bolsa americana.
El viernes el BCE publicó su test de estrés para 48 entidades financieras en las que la banca española aprobó con nota. Santander fue el gran beneficiado al destacar su resistencia ante un escenario adverso de la economía y su capacidad de generar ingresos. Las entidades peor situadas fueron las correspondientes a Italia, Alemania e Inglaterra.
Las cifras en EEUU confirman la inercia francamente positiva de su economía con 250.000 nuevos empleos, contrastando con un tono más modesto en Europa y especialmente en países emergentes donde hoy hemos conocido de China que el PMI Composite de Octubre fue del 50.5 sobre un dato esperado de 52.1.
En clave política esta semana también tenemos además de las elecciones en EEUU, reunión del Eurogrupo que tratará la situación de Italia y en España conoceremos la resolución por parte del Tribunal Supremo del tratamiento de los AJD en las hipotecas. También destacar que esta semana entran en vigor las sanciones de EEUU a Irán que afectará a la exportación de crudo de este país situada en 2,5 Millones de barriles diarios.
Renta Fija: Gobierno
La mejoría en las bolsas se traslada a los bonos donde el Bund retrocede en precio, incrementando su rentabilidad en 8bp esta semana. Los países periféricos consiguen mejorar en valor relativo al bund, es decir la prima de riesgo, que se relaja entre 7bp en España y 15bp en Italia.
El tesoro americano vuelve a subir en rentabilidad como consecuencia de la mejoría de las bolsas. En esta semana sus bonos han incrementado un 0,13% su rentabilidad en la referencia de 10 años.
Por la parte de Asia, sin cambios.
Renta Variable
EUROPA
Semana positiva para todas las bolsas europeas, donde destaca la subida de Italia de un 3,75% y España, con una subida superior al 3%.
En el año, todas las bolsas tienen resultados negativos, aunque gracias a la última semana, muchas de ellas consiguen cambiar de signo en el mes, a excepción de UK, donde se refleja la incertidumbre del Brexit.
RESTO DE BOLSAS
Semana positiva para los Índices Americanos, donde las pequeñas compañías son las que más revalorización consiguen con un 4,32%, seguida de las tecnológicas con subidas del 2,65%.
Los países periféricos europeos terminan la semana en positivo en su conjunto, con los emergentes subiendo por encima del 4%.
Asia también acaba la semana en positivo, siendo China el claro ganador, con una subida por encima del 7%.
MATERIAS PRIMAS
El petróleo esta semana ha seguido perdiendo fuerza, donde en su conjunto cae alrededor del 6,50€ en la semana. El Oro sigue su tendenca alcista, aunque frena un poco la velocidad, subiendo sólo un 0,06%.
SECTORIAL S&P 500
Semana positiva para la mayoría de los sectores Americanos; donde los claros ganadores son la automoción, semiconductores y materiales; por el lado contrario, con ligeras caídas, tenemos a utilities y el sector minorista.
Durante el año, comportamiento mixto en los sectores, donde hay claros perdedores, como automoción cayendo un 17%, pero por el lado contrario, el sector minorista y tecnología subiendo más de un 20%.
SECTORIAL STOXX 600
Semana positiva para los sectores Europeos a excepción de media que sigue cen el año con una pequeña caída. Por el lado positivo, destaca la subida por encima del 5% de los recursos básicos.
Durante el año, sólo el sector energético y después de la ultima semana el sector Salud, aguantan en positivo. El sector bancario y automoción son las que peor resultado cosechan, con un -20% y un -19% respectivamente.
Divisas
Durante la semana, el Euro ha perdido fuerza frente a sus principales pares, destacando el cruce contra el USD y la Rupia. Por la parte positiva, su mejoría contra el Peso Mexicano y el Yen Japonés .
El cambio del Euro – Dólar se sitúa en 1,1373$.
Datos Macroeconómicos
El desempleo a nivel global sigue reduciéndose ya con datos definitivos de 2017, aunque ya por parte de EEUU están tocando la tasa de paro residual con un 3,90%. Por otro lado, Europa y principalmente España, continúan con las previsiones del desempleo a la baja y se espera que llegue a menos del 14% de parados a finales de 2019 para España, y un 7% en Europa en su conjunto.
El IPC continúa con su tendencia alcista en la mayoría de los países desarrollados, aunque en el caso Español, se viene de una inflación negativa, pero gracias a la mejora de la economía y al aumento de la inflación real, el año 2017 terminó con una subida en los precios de 2,03%.
El PIB en toda la zona Euro sigue con crecimientos positivos, con subidas de un 2,21% a nivel general, destacando España que sigue creciendo a ritmo de un 3% anual. Por otro lado, EEUU continúa creciendo a tasas de un 2,3%.
FLUJOS DE ETF
Los flujos de capital en la renta fija durante la semana han sido en su mayoría planos, con ligeros rembolsos en la parte de crédito a favor de gobiernos USA.
Durante el año, sigue el risk off de crédito hacia flotantes, donde vemos más de un 59% de entradas de capital, y algo hacia gobiernos USA y crédito emergente.
Los flujos de capital en renta variable durante la semana han sido positivos en todas las zonas geográficas, lo que ayuda a entender el rebote de las bolsas en los últimos días de la semana anterior, mostrando los inversores más apetito por el riesgo.
Durante el año, la parte de países emergentes son las que más salidas de capital tienen frente a Japón, que recibe parte de estas salidas junto a USA.
Estrategias de Inversión
Durante el mes, las bolsas consiguen empezar en positivo gracias a las subidas de estas en los últimos días, donde la estrategia que más ha “empujado” ha sido el size y el value.
En el año, por la parte Europea todas las estrategias siguen en negativo, mostrando la dificultad a la hora de seleccionar una estrategia de inversión. Por la parte de USA, la estrategia que mejor ha funcionado es Quality y Momentum. A nivel global, solo la estrategia de Momentum logra mantener el año en positivo.
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