Informe de mercados

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Los resultados de las compañías europeas siguen con buen tono. Con más del 50% del Stoxx600 publicado los resultados son de media un 4,9% por encima del esperado, muy superior al 1,5% de media histórica. Además la revisión de beneficios para el 2018 es al alza en un 1,6% frente al -5% de media histórica de los últimos 10 años.

Donald Trump ha decretado la paz, por lo menos temporalmente, a la guerra comercial desatada con China con lo que favorece la subida de la bolsa americana en el corto plazo.

En los mercados de renta fija indicar que el tesoro americano ya ha roto al alza el 3% de rentabilidad y empieza a afectar a los mercados emergentes, especialmente México y Brasil. Por el lado europeo, la formación de un gobierno de carácter populista en Italia origina que el 10 años italiano suba de rentabilidad hasta el 2,23% y provoque que también se incrementen las primas de riesgo de los demás periféricos ( España y Portugal)

El gobierno griego y las instituciones acreedoras alcanza un principio de acuerdo sobre los requisitos necesarios para poder cerrar la cuarta y ultima evaluación del programa de asistencia financiera, paso previo para satisfacer en agosto el tercer rescate financiero.

Esta semana hay que prestar atención a las actas de la FED y del BCE del miércoles y el jueves , el IFO alemán del viernes y la confianza del consumidor de la U. de Michigan del viernes.

Renta Fija: Gobierno

La formación de un gobierno populista en Italia arrastra las primas de riesgo. La rentabilidad del bono Italiano sube 40bp y provoca en España y Portugal ascensos de 13bp y 19bp respectivamente. El Bund vuelve a convertirse en activo refugio disminuyendo la rentabilidad 2bp.

La rentabilidad del Tesoro Americano a 10 años consolida niveles superiores al 3% y erosiona a mercados emergentes como México y Brasil con subidas sustanciales superiores a 15bp y 50bp.

Renta Variable

EUROPA

Semana mixta para las bolsas. Destaca Francia y Reino Unido con una revalorización de 1,31% y 0,70% respectivamente. Por el lado contrario, Italia y España cierra en negativo, destacando Italia con un – 2,94%.

En el año, los principales índices europeos están en positivo, destacando Italia con un alza superior al 7%seguido de cerca por Francia con un 5,67%.

RESTO DE BOLSAS

La bolsa americana termina la semana con comportamiento mixto en sus índices, destacando las subidas de las pequeñas compañías, que hacen que el Russell haga un outperformance de más del 1,23%.

Los países emergentes de la periferia europea terminan la semana con un mal comportamiento de manera generalizada, destacando Rusia con caídas por encima del 2,50%.

Asia termina la semana también con un comportamiento negativo para la mayoría de los índices, donde China y Japón son los únicos que acaban la semana con resultados positivos.

SECTORIAL S&P 500

Semana negativa para los sectores americanos, donde los únicos que acaban en positivo durante la semana son el sector de autos, materiales y energía. El lado negativo de la semana, es para las utilities y real state que acaba con caídas por encima del 3%.

Durante el año, el sector retail es el claro ganador con subidas por encima del 18%, y el sector de comida es el peor, con caídas por encima del 15%.

SECTORIAL STOXX 600

Semana mixta para los sectores europeos, donde los principales perdedores son las telecos y bancos, con caídas de casi un 5% y 3% respectivamente. Por el lado positivo, Oil&Gas sigue al alza junto con empresas de viaje por el impulso del petróleo.

Durante el año vemos un comportamiento mixto en los sectores, destacando la subida de las petroleras, con una subida acumulada en el mes de casi un 20%. El que más atrás se queda son las telecos con caídas de más de un 8,30%.

Divisas

Durante la semana, comportamiento negativo del Euro frente a la mayoría de los principales pares de divisa, donde el único cruce que se fortalece es el peso mexicano y el chileno.

El cambio del Euro – Dólar se sitúa en 1,1748.

Datos Macroeconómicos

El desempleo a nivel global sigue reduciéndose ya con datos definitivos de 2017, aunque ya por parte de EEUU están tocando la tasa de paro residual con un 3,90%. Por otro lado, Europa y principalmente España, continúan con las previsiones del desempleo a la baja y se espera que llegue a menos del 14% de parados a finales de 2019 para España, y un 7% en Europa en su conjunto.

El IPC continúa con su tendencia alcista en la mayoría de los países desarrollados, aunque en el caso Español, se viene de una inflación negativa, pero gracias a la mejora de la economía y al aumento de la inflación real, el año 2017 terminó con una subida en los precios de 2,03%.

El PIB en toda la zona Euro sigue con crecimientos positivos, con subidas de un 2,21% a nivel general, destacando España que sigue creciendo a ritmo de un 3% anual. Por otro lado, EEUU continúa creciendo a tasas de un 2,3%.

FLUJOS DE ETF

Los flujos de capital en la renta fija durante la semana se han mantenido estables para todas las clases de activos, donde el que más crece es el crédito de los países emergentes, con subidas por encima del 1,14%.

Durante el año, sigue el risk off de crédito hacia gobiernos, principalmente USA y flotantes.

Los flujos de capital en renta variable durante la semana han sido bastante estables, con ligeras caídas en Emergente y China.

En el año, China sigue liderando las salidas de capitales con una caída de más del 26%. Por el lado contrario, Japón recibe parte de este capital y sitúa el YTD en el 15,50%.

 

Departamento de Gestión
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