Informe de mercados
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Los problemas para la formación de un gobierno en Italia ocasionan una turbulencia no vista en su deuda. El BTP de dos años sufre la mayor caída en 20 años incrementando su rentabilidad en 200pb en un día. Entre el jueves y el viernes se consigue estabilizar la situación con la formación de un nuevo gobierno pero, si bien su prima de riesgo se reduce sensiblemente, el carácter euroescéptico del gobierno traerá nuevas jornadas de volatilidad a la deuda Italiana.
En España, la moción de censura presentada por el partido socialista triunfa y echa a M. Rajoy como presidente del gobierno. Esperamos que esta semana P. Sánchez, nuevo presidente, forme gobierno en solitario lo que provocará un ejecutivo con bastante debilidad para afrontar la legislatura hasta el 2020.
Los datos económicos de la semana pasada de creación de empleo, paro y coste salarial siguen la tónica de meses anteriores y ponen la tasa de paro en USA en un histórico 3,8%. En Europa se publicaron datos de inflación con resultados tímidamente superiores a los esperados. España 2,1% vs 1,7% Alemania 2,2% vs 1,8% Francia 2,3% vs 2,1%.
Este mes tenemos la reunión de la FED donde esperamos una subida de 25 pb al 2% nominal. Por otro lado, parece confirmarse la reunión del 12 de Junio en Singapur entre Estados Unidos y Corea del Norte.
Renta Fija: Gobierno
Los problemas políticos en Italia y España mantienen disparadas las primas de riesgo de los países periféricos aunque la semana cierra con mejor tono y esperamos que sigan reduciendo esta semana.
La rentabilidad del tesoro americano disminuye por la inestabilidad comercial. Las actas de la Fed publicadas en Mayo, confirman que la próxima subida de tipos será posiblemente en Junio pero no se ve recalentamiento de la economía americana.
Los países latinoamericanos dejan de sufrir el alza de tipos de USA.
Renta Variable
EUROPA
Semana negativa para todas las bolsas europeas. Destaca por su mal resultado España y Alemania, que cierran con una bajada del -1,98% y -1,65% respectivamente.
En el año, las principales bolsas se ponen en negativo, destacando en -4,10% de España o el -1,50% de Alemania. Por el lado contrario, Francia tiene un 2,88%en positivo seguida de Italia, con un 1,17% arriba.
RESTO DE BOLSAS
La bolsa americana termina la semana con comportamiento positivo para la mayoría de los indices, con subidas principalmente en las tecnológicas, lo que ha impulsado el NasdaQ de nuevo por encima del resto, haciendo que acabe la semana con un 1,62%. Las small cap siguen subiendo durante la semana mas de un 1,20%.
Los países emergentes de la periferia europea terminan la semana con un mal comportamiento de manera generalizada, a excepción de los Noruegos.
Asia termina la semana también con un comportamiento negativo para todos los índices, donde solo India acaba la semana en positivo. Durante el año, solo China e India consiguen un performance positivo.
SECTORIAL S&P 500
Semana mixta para los sectores americanos, donde los que mejor performance consiguen son sectores de consumo como Software, Autos y energia. Por el lado contrario, bancos y media acaban la semana en negativo.
Durante el año, el sector retail es el claro ganador con subidas por encima del 22%, y el sector de alimentación es el peor, con caídas por encima del 14%.
SECTORIAL STOXX 600
Semana negativa para la mayoría de los sectores europeos, donde los principales perdedores son bancos, con caídas de casi un 4%. Por el lado positivo, el sector petrolífero y de gas sube casi un 3% durante la semana, dejando el año en mas de un 10% de revalorizacion.
Durante el año vemos un comportamiento mixto en los sectores, destacando la subida de las petroleras y tecnológicas, con una subida acumulada en el año del 10,74% y 7,83%respectivamente. El que más atrás se queda son las telecos y bancos.
Divisas
Durante la semana, comportamiento mayormente positivo del Euro frente a la mayoría de los principales pares de divisa, lo que supone un debilitamiento generalizado frente a todos los cruces. El cruce que más se fortalece a favor del euro seria contra el peso mexicano, y por el lado contrario, la Rupia India consigue coger fuerza frente al Euro.
El cambio del Euro – Dólar se sitúa en 1,1731.
Datos Macroeconómicos
El desempleo a nivel global sigue reduciéndose ya con datos definitivos de 2017, aunque ya por parte de EEUU están tocando la tasa de paro residual con un 3,90%. Por otro lado, Europa y principalmente España, continúan con las previsiones del desempleo a la baja y se espera que llegue a menos del 14% de parados a finales de 2019 para España, y un 7% en Europa en su conjunto.
El IPC continúa con su tendencia alcista en la mayoría de los países desarrollados, aunque en el caso Español, se viene de una inflación negativa, pero gracias a la mejora de la economía y al aumento de la inflación real, el año 2017 terminó con una subida en los precios de 2,03%.
El PIB en toda la zona Euro sigue con crecimientos positivos, con subidas de un 2,21% a nivel general, destacando España que sigue creciendo a ritmo de un 3% anual. Por otro lado, EEUU continúa creciendo a tasas de un 2,3%.
FLUJOS DE ETF
Los flujos de capital en la renta fija durante la semana se han mantenido estables para todas las clases de activos, destacando una liguera salida de capital de gobiernos USA.
Durante el año, sigue el risk off de crédito hacia gobiernos, principalmente flotantes y algo menos en gobiernos USA.
Los flujos de capital en renta variable durante la semana han sido negativos, con caídas en Europa y Japón. Solo China recibe algo de capital.
En el año, China sigue liderando las salidas de capitales con una caída de más del 25%. Por el lado contrario, Japón recibe parte de este capital y sitúa el YTD en el 11,63% a pesar de la semana negativa.
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